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申洲国际（2313）为内地大型的垂直一体化针织制造商，逾7成的收入来自运动类产品销售。集团拥有大型品牌客户，包括NIKE、UNIQLO、ADIDAS及PUMA等，产品以外销为主，人民币近期走势可加强其出口竞争力。集团股价自今年5月低位反弹，现价累计升幅约3成。 2022年度，集团的收入277.8亿元（人民币，下同），按年增加16.5%，纯利升35.3%至45.6亿元。期内，按产品划分，运动类的收入增加18.5%至208.7亿元，佔总收入的75.1%。整体毛利率由2021年度的24.3%，下降2.2个百分点至22.1%，主要由于原材料及能源等生产价格上涨、受疫情影响集团宁波生产基地曾局部停产，以及全球消费需求下降，导致下半年之产能利用率不足。不过，全球防控措施解除，装品牌商的去年下半年起开始去库存，展望集团的产能利用率逐步改善。 去年度，以市场划分，中国国内市场的销售额按年下跌6.5%至71.74亿元，佔总收入的25.5%，主要由于期内国际品在内地市场的採购需求下降。然而，除了中国市场外，其他地区市场的营业额均录得双位数的增幅，来自欧洲、美国、日本和其他区域的销售额分别上升31.3%、28.1%、17.3%和29.6%，至62.2亿元、48.7亿元、39.3亿元和56.9亿元，收入佔比分别为22.4%、17.5%和14.1%和20.5%。 去年底，资本负债比率改善至29.9%，应收账款的週转期按年减少3日至56日，存货的週转期减7日至109日。走势上，上週失守10天线，STC%K线续走低于%D线，MACD熊差距扩阔，可考虑75元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力87.5元，不跌穿70.6元续持有 金利丰证券研究部经理黄智慧